美国原油五月期货历史级罕见大崩盘 缘何愈买愈跌

打印
分类:时事

美油5月期货大崩盘缘何愈买愈跌?|多维新闻网|全球 美油5月期貨大崩盤緣何愈買愈跌?|香港01|分析評論

美东时间4月20日,国际原油市场巨震WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元,跌幅305.97%,报-37.63美元/桶,历史上首次收于负值盘中最低报-40.32美元/桶这显然是历史级罕见的崩盘,但一定说要清楚,这是WTI原油5月期货。为什么会这么惨?大概是散户都并不真实接触真实市场,大量散户多头被“超低油价”欺骗。事实上在过去一周里,全球最大原油ETF ,USO基金(United States Oil Fund)流入高达15亿美元的散户基金。这个数据说明,无数散户准备抄底原油,才导致其创下如此夸张的历史纪录。

 

國際|國際新聞、環球新聞及世界新聞一覽|香港01

美油5月期貨大崩盤緣何愈買愈跌?|香港01|分析評論

美油5月期货大崩盘缘何愈买愈跌?|多维新闻网|全球

 

 

美油5月期货大崩盘 缘何愈买愈跌

撰写:     2020-04-21 09:52:02

美东时间4月20日,国际原油市场巨震。WTI 5月原油期货结算收跌55.90美元,跌幅305.97%,报-37.63美元/桶,历史上首次收于负值。盘中最低报-40.32美元/桶。这显然是历史级罕见的崩盘,但一定说要清楚,这是WTI原油5月期货。

为什么会这么惨?大概是散户都并不真实接触真实市场,大量散户多头被“超低油价”欺骗。事实上在过去一周里,全球最大原油ETF(交易型开放式指数基金)USO基金(United States Oil Fund)流入高达15亿美元的散户基金。这个数据说明,无数散户准备抄底原油,才导致其创下如此夸张的历史纪录。

 
全球陆地原油存储量已达历史峰值34亿桶,而全球总储存能力约为45亿桶,这其中还包括约1亿桶的海上油轮的浮动存储。(Getty)

全球陆地原油存储量已达历史峰值34亿桶,而全球总储存能力约为45亿桶,这其中还包括约1亿桶的海上油轮的浮动存储。(Getty)

 

或许很多人奇怪,任何一种资产,如果有大规模资金流入,都应该有底部特征(低位大量买盘进驻将推高价格),为什么既然有15亿美元资金流入,原油价格却发生了暴跌?

问这个问题的人,大概都是用股票、黄金等的思路考虑大宗商品,却没有了解过原油在现实世界中的供求逻辑。

如今因为新冠肺炎这个全球最大的黑天鹅,导致全球原油需求萎缩2,000桶/日以上,并且全球原油存储设施已经全部爆满,已经有一些油井倒贴钱求经销商运走原油。至于USO创记录的资金流入、加剧原油价格雪崩的根本,还要从储油爆满说起。

这些资金散户大抵都是没有真正了解真正的原油需求,无非只是希望投机一番。问题在于,USO是一个被动的原油基金,没有任何储油设备,散户花钱买入基金,就需在NYMEX最近的期货开多仓(目前最近的就是5月期货),散户们买入愈多,那么USO在NYMEX买入量就愈大。

按照上周15亿美元计算,其平仓合约已经占到总量的约25%,甚至30%。接下来,原油市场需求不可能发生需求的急剧增加,产油国在此前达成了减产协议,但也不会从根本上缓解油价(详见《沙特与俄罗斯的豪赌 美国页岩油气待宰》一文),这就意味着好比交易所的储油设备始终处于爆满状态。到了原油期货交割日之前,USO基金必须选择——或选择按照合同,接受实际的原油进行交割,或只能选择平仓认赔,换成下一个月的合同。

而具体的操作规则是,WTI原油期货的交割日,也即当前交割月份的交易,必须要在交割前一个月的25日之前的第三个交易日终止。以当下来说,交易的是5月期货合约,那么必须在4月21日前停止交易。如果交易的是6月期货合约,则需要在5月20日前停止交易。

 
对开采成本远高于沙特及俄罗斯的美国页岩油产业而言,油价暴跌势将造成冲击。(Getty)

对开采成本远高于沙特及俄罗斯的美国页岩油产业而言,油价暴跌势将造成冲击。(Getty)

 

所以这就引发了4月20日的雪崩。USO要平仓的期货合约量实在太大,当USO需要平仓的时候,市场上根本没有那么人接盘。

而与此同时,还有华尔街嗜血的对冲基金,他们向来犹如饿狼。据传今日杀跌的主力是程序化交易,它们以WTI5月期货未平仓的10.9万手多头为猎杀目标,利用即将到期多头必须平仓、展期或交割(实际这些投机多头根本无法做到在库新实物交割)的规则不断打压价格,最终造成了今日的极端情况。这就必然导致了市场挤兑发生问题,原油价格就发生了雪崩。

业内人士透露,“仔细的研究了看了一下分时交易量,破0之后到-40美元之间,其实交易量也就几千手,真实的成交量就是这么少”。这就意味着,短线来看,市场上最顽强的多头已死绝,空头失去猎杀对象,基本面也不太可能更糟糕。

同时美国方面的消息来看,特朗普表示,现在是购买原油的大好时机,希望国会能支持;正在研究将至多7,500万桶石油纳入战略石油储备;将考虑有关停止进口沙特石油的意见。也就是美国可能要增加储备了。因此美国原油主力合约06合约可能不会重演05合约的悲剧。

但毫无疑问,4月20日上演的这轮绝对是空头逼多头的典型案例,不仅会载入史册,也会写入教课书,并且成为期货公司、期货交易所的风控案例被反复研究。

Wednesday the 8th. . Joomla 3.0 templates. All rights reserved.