林卓锋:“心淡”之:来回地狱又折返人间

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分类:时事

美国的货币政策影响著全球的债务资产市场估值体系,美联储任何的行动,基本上是牵一发动全身,假如引发市场对资产大规模重估,是否会引发下一场灾难绝对是官员们所担忧的重中之重。

林卓锋:“心淡”之:来回地狱又折返人间

美股三大指数在前周受到美联储鹰派言论下挫后,戏剧性地受到美联储一众决策官员在6月23日开腔发表极鸽派的言论后,三大指数全面大反弹,标普500指数与纳斯达克指数更创出历史新高。

鲍公在国会作证明确表示美联储不会作出预防性加息,并强调美国并没有可能发生70年代时的恶性通胀,再次强调物价上升因素将会在未来几季度内逐步消减。除了鲍公以外,各地区联储银行官员也“出口术”淡化市场对通胀威胁的预期。比如,三藩市和克利夫兰的地区联储银行掌舵人,除了认为美国经济复苏进展态势良好以外,更特意补充美联储的货币政策暂时没有急于修订的意向。虽然也有个别官员保持鸽派,比如达拉斯联储银行总裁依然坚持收水宜早不宜迟,但实际上怎么去定义美国经济已经取得“进一步的重大进展”是颇有广度的一个命题,能够让决策者和市场有足够宽的空间去解读而不引起市场震荡。而且,在总舵手鲍公的定调之下,大多数官员也不敢再为市场添堵。

从此路推演,明显能看出美联储前周因为公开市场委员会FOMC对2023年联邦基金利率中位数的预测点阵图而引发市场对加息的担忧后,迅速由鲍公带领以及一众官员开腔,对点阵图发出的信息有“回收”之意,代表当局密切关注市场对政策的解读方式以及美股目前的状况。

 

虽然,哪怕美国真的上调利率两次,实际水平也一样接近于零。但皆因美国的货币政策影响著全球的债务资产市场估值体系,美联储任何的行动,基本上是牵一发动全身,假如引发市场对资产大规模重估,是否会引发下一场灾难绝对是官员们所担忧的重中之重。

我在本栏的过去连续三期当中,一直都强调通胀是短期事件,甚至在本栏的6月7日,反市场其言,以通胀已去为题,明确表示读者没有必要担心长期通胀问题。而在本栏的上一期,我更以收敛的牛市盛宴,表示现阶段市场并没有一般人认为的,收水引发股灾式下跌的风险,极其量只是适度调整,但大户的目的是要在足够的时间内,透过多个市场的悲观诱发性事件,在一个较大的区间范围内,把不坚定的筹码和散户,不断的来回洗清离场后,便可重拾美股的长期缓慢上升态势。

说到这点,相信很多散户在过去几个月的美股经历,真的就是容祖儿“心淡”一曲内的歌词所形容的心情与经历:“由这一分钟开始计起春秋风雨间,限我对你以半年时间慢慢的心淡,付清账单,平静的对你热度退减。一天一点伤心过这一百数十晚,大概也够我送我来回地狱又折返人间,春天分手秋天会习惯,苦冲开了便淡”。
 

市场前景不清晰 

以上的歌词也概括了我目前对市场的看法,与对读者的劝告和建议。在目前市场比较不清晰的情况下,我认为暂时并没有趋势可言,无论是过度悲观,或是过度乐观都不适宜。高通胀引发传统板块的轮动,也已经差不多告一段落,因为高通胀实际上在科技发展让资源变得更有效率的大环境之下,生产与供应链的适宜与调整速度只会越来越快从而减少各个环境之间的浪费,长期高通胀之说,很难站得住脚。

此外,在过去的一段时间内,美国的科技巨头们的表现实际上比大盘指数优越。唯独在成交量上缺乏配合。举例,纳斯达克指数6月以来的日均成交量只有10亿股左右,较年初第一季的接近14亿股成交量低26%,最大的纳斯达克ETF(QQQ)过去的10周累积净流入金额也其实在反复下跌,某程度上明确反应市场的参与热度在创出新高之际其实是在退减当中。

但因为市场整体的资金还是相当充裕,资金无处可逃,建议读者在筹码控制上花点功夫,保持适度参与,避免不必要的操作,否则就真的眼睁睁的看著来回地狱又折返人间,最后只会是对市场心淡,而在市场准备真正突破之时,被完全洗离场。但必须注意我之前所说的,市场会在一个相对大范围内,来回洗筹码。

另外,特别需要留意的是,假如在不久的将来,市场内不坚定的松散筹码被洗离场后,再加上总体市场气氛克服了一些对未来真正的重大心理因素后(比如环球性疫情的褪去),当真正发出突破信号时,通常市场主力资金的策略会集中在指数的大权重蓝筹股份当中,读者宜密切留意,提早布局。

 
林卓锋

独立国际性政治经济金融分析师,为多家国际金融机构提供顾问,研究和培训服务。在金融市场从业超过15年,曾任香港某上市金融企业总监超过十年,同期兼任多家大学客席讲师。

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