美联储加息,有何影响?

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 分析人士认为,自新冠肺炎疫情发生以来,全球债务规模急剧上升,尤其是新兴市场和发展中经济体。美联储上调联邦基金利率水平不仅可能加剧美国债务风险,还可能增加新兴市场和发展中经济体偿还美元债务的成本,从而引发全球债务违约风险.

美联储加息,有何影响?


瞭望 2022-03-17 14:19

综合新华网、新华社(记者许缘、高攀)、中国新闻网(记者宫宏宇)

3月16日拍摄的视频画面显示,美联储临时主席鲍威尔在华盛顿出席线上新闻发布会。新华社记者 刘杰 摄

 

  美国联邦储备委员会16日结束为期两天的货币政策会议,未出市场预料,将联邦基金利率目标区间上调25个基点,至0.25%至0.5%之间。这是美联储2018年12月以来首次加息,美元、美股指数随之上涨。

 

专家指出,本次利率变动主要基于美国通胀压力。美联储当天发布的最新一期经济前景预期,预计2022年美国经济将增长2.8%,较去年12月的预测下调1.2个百分点;2023年美国经济将增长2.2%,与此前预测持平。同时,美国失业率今明两年将维持在3.5%,与此前预测持平。物价方面,今年美国通胀率或升至4.3%,剔除食品和能源价格后的核心通胀率为4.1%,较此前预测分别上调1.7个百分点和1.4个百分点,且远高于2%通胀目标。
  

  分析人士认为,自新冠肺炎疫情发生以来,全球债务规模急剧上升,尤其是新兴市场和发展中经济体。美联储上调联邦基金利率水平不仅可能加剧美国债务风险,还可能增加新兴市场和发展中经济体偿还美元债务的成本,从而引发全球债务违约风险。

 

市场反应:美股大涨 油价、美元指数下跌

 

纽约股市三大股指16日大幅上涨

  截至当天收盘,道琼斯工业平均指数涨1.55%;标准普尔500种股票指数涨2.24%;纳斯达克综合指数涨3.77%。

  热门中概股集体大涨,纳斯达克中国金龙指数涨超26%。

  具体个股来看,房多多一度涨近110%,截至发稿大涨近100%。金山云涨超80%,贝壳、欢聚、知乎、叮咚买菜、爱奇艺等7股涨超50%。拼多多、万国数据、B站等涨超40%。京东涨近30%。阿里巴巴涨超20%。腾讯控股ADR涨超25%。

  

国际油价16日下跌

  截至当天收盘,纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌1.4美元,收于每桶95.04美元,跌幅为1.45%;5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.89美元,收于每桶98.02美元,跌幅为1.89%。

 

美元指数16日显著下跌

  衡量美元对六种主要货币的美元指数当天下跌0.48%,在汇市尾市收于98.6230。

  截至纽约汇市尾市,1欧元兑换1.1007美元,高于前一交易日的1.0943美元;1英镑兑换1.3119美元,高于前一交易日的1.3034美元。

  1美元兑换118.6950日元,高于前一交易日的118.3190日元;1美元兑换0.9424瑞士法郎,高于前一交易日的0.9420瑞士法郎;1美元兑换1.2722加元,低于前一交易日的1.2781加元;1美元兑换9.4597瑞典克朗,低于前一交易日的9.6240瑞典克朗。

 

芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆期价16日全线下跌

  当天,芝加哥期货交易所玉米市场交投最活跃的5月合约收于每蒲式耳7.3美元,比前一交易日下跌28美分,跌幅为3.69%;小麦5月合约收于每蒲式耳10.6925美元,比前一交易日下跌85美分,跌幅为7.36%;大豆5月合约收于每蒲式耳16.4925美元,比前一交易日下跌9.5美分,跌幅为0.57%。

 

多国加息

 

巴西央行连续第9次加息

  巴西央行货币政策委员会3月16日宣布将基准利率上调1个百分点,从每年10.75%上调至每年11.75%。这是巴西央行自2020年3月以来连续第9次加息。目前巴西的基准利率已经达到5年来的最高水平,仅次于2017年4月时每年12.25%的最高位。

  市场分析认为,巴西央行持续加息是为了应对当前迅速增长的通货膨胀。今年2月份巴西通胀率环比加速提高了1.01%,是2015年以来单月提高幅度最大的一次。专家同时指出,加息后贷款将相应减少,居民消费和生产性投资也会降低。

 

中东多国央行加息 紧跟美联储加息步伐

  沙特央行上调逆回购利率至1.25%(之前为1.00%),上调储备金利率(RRR)25个基点、至0.75%。科威特央行上调贴现利率25个基点,至1.75%。巴林央行上调关键政策利率25个基点,至1.25%;上调隔夜存款利率25个基点,至1.00%。阿联酋央行上调隔夜存款利率25个基点。

 

缩表进程已开启 仍待进一步明确

   

  与加息相伴而来的还有缩表。

 

  在当天的声明中,美联储预计将在接下来的货币政策会议上开始减持美国国债、机构债和机构抵押贷款支持证券,并开启缩减资产负债表进程。

 

  嘉盛集团全球研究主管 Matt Weller表示,美联储目前持有8.9万亿美元资产,并且面临着越来越严重的压力,需要收缩所持资产的规模。美联储可能有必要在年中之前停止再投资所持债券获得的收益,但在额外资产购买计划正式于本月到期的背景下,美联储暂时不会推出明确的终止计划。

 

  对于缩表实施的具体细节,本次会议未给出有效信号。富国银行认为,虽然今年以来美联储内部有关缩表时间、规模和构成的讨论明显增多,在目前的经济环境下,美联储需要等到7月会议上宣布开始行动。如果这个假设是正确的,美联储临时主席鲍威尔将在5月4日的会议上披露更多关于资产负债表前景的细节。

 

可能加剧美国和全球债务风险

 

  由于美联储加息提高利率水平,增加了偿债成本,在美国联邦政府债台高筑的情况下,美联储收紧货币政策是否会加剧美国债务风险值得研判。

 

  美国财政部日前公布的数据显示,美国联邦政府债务规模已突破30万亿美元,较美国去年国内生产总值(GDP)高出7万亿美元。作为全球最大债务国,美国债务规模近年来加速增长,2017年至今已增长约10万亿美元,其中,新冠疫情暴发以来的两年间增长近7万亿美元。在美国通胀高企和美联储开启加息周期的背景下,美国政府债务可持续问题再度成为国际投资者的担忧。

 

  与此同时,美国公司债务处于较高水平,对货币紧缩政策的抵抗力较弱。美国证券行业和金融市场协会(SIFMA)的数据显示,截至2021年9月底,美国企业的公司债券发行余额达到10万亿美元,较上一次加息周期伊始的2015年底多出约30%。其中,债务违约风险更高的低评级债券占比约在20%。根据该协会的测算,如果联邦基金利率水平升至2%,企业利息成本将增加2000亿美元,重新贷款时成本负担将会加重。

 

  美联储和其他国家央行加息还可能加剧全球特别是新兴市场和发展中经济体债务危机。这些经济体的债务规模自疫情暴发以来急剧扩大。

 

  世界银行公布的数据显示,自1970年以来,全球已出现四次债务累积阶段,涉及逾100个经济体,在许多新兴市场和发展中经济体引发金融危机。其中,最近一次债务累计始于2010年,程度最严重且持续至今。

 

  根据英国研究机构“禧年债务运动”(Jubilee Debt Campaign)日前发布的报告,过去11年间,新兴市场和发展中经济体偿债规模增长120%,目前处于2001年以来最高水平。同时,这些经济体的偿债规模占财政收入的平均比例从2010年的6.8%升至2021年的14.3%,凸显全球债务规模之大和债务风险之严峻。

 

  “禧年债务运动”执行董事海迪·周(Heidi Chow)表示,二十国集团应正视全球债务风险问题,全球经济迫切需要建立全面的债务减免计划并强制私人贷款机构参与该计划。

 

  国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃也认为,美联储收紧货币政策将带来美元债务偿付压力,敦促拥有较高美元计价债务的经济体马上采取行动,减轻美联储加息带来的负面影响。

 

  格奥尔基耶娃在1月份出席2022年世界经济论坛视频会议时表示,美联储收紧货币政策可能会对一些经济复苏已经疲软的经济体造成冲击,特别是那些美元债务较高的经济体,因为美国利率水平上升可能会提高这些经济体偿还美元债务的成本。她说,目前全球约60%的低收入经济体已陷入债务困境,如果缺乏国际支持和援助可能会有“大麻烦”。

 

对中国有何影响?

 

  中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示,美联储加息使美元资产升值,容易导致资金的外流。中国放宽货币政策,意味着人民币和美元的息差会进一步收窄,给维持国际收支资金流动和人民币汇率的稳定性带来一定挑战。在这种复杂环境之下,更考验我国货币政策的主动性。

 

  3月16日,国务院金融稳定发展委员会召开专题会议,研究当前经济形势和资本市场问题。会议指出,货币政策要主动应对,新增贷款要保持适度增长。

 

  招联金融首席研究员董希淼认为,下一步,应及时运用降准降息等多种货币政策工具,靠前精准发力。目前,我国金融机构加权平均存款准备金率为8.4%,降准的确仍有一定空间;中期借贷便利(MLF)操作利率已经两个月保持未变,政策利率、市场利率也有继续下行的必要和可能。

 

  股市方面,3月16日,A股、港股纷纷大涨。对于美联储加息,有分析认为,尽管加息是利空因素,但随着靴子落地,市场不确定性将结束,且长时间预热已使市场情绪得到提前消化,A股不会受到较大冲击。

 

  董希淼表示,相关部门还应出台针对性的政策措施,拿出更多的“真金白银”,维护资本市场稳定局面,支持资本市场健康发展。

 

  国家金融与发展实验室副主任曾刚指出,一些政策预计会按照会议部署持续推出,逐步在重点领域当中把市场关切的一些重大风险、重大不确定性逐步消除,给市场的运行创造一个更加良好的投资环境。

 

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